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Die Online-Ausgabe der österreichischen Tageszeitung Die Presse.
Die Presse auf Google als bevorzugte Nachrichtenquelle hinzufügen. Die Zinswende in der Eurozone hinterlässt deutliche Spuren. Eingeläutet wurde sie im Juli 2022, nach dem Pandemieende.
Damals entschied sich die EZB zu einer Anhebung um 0,5 Prozentpunkte, um die anziehende Inflation zu bekämpfen. Die Wende hatte Folgen für Anleihekurse und für weitere Anlageklassen. Bestehende Bonds waren dann nämlich geringer verzinst als Papiere, die nach der Anhebung zu höheren Konditionen emittiert wurden, und verloren an Wert. Die Renditen stiegen im Gegenzug, wobei solch ein Umstand insbesondere auf länger laufende Anleihen zutrifft.
So notierte die Rendite zehnjähriger deutscher Bundesanleihen Anfang Juni 2022 bei 1,37 Prozent. Zuletzt waren es 3,52 Prozent. Höhere Zinsen verteuern die Refinanzierungskosten, etwa für die Immobilienwirtschaft. Auch der Barwert – die künftig erwarteten Zahlungsströme – der Mieterträge sinkt damit, unterstreicht Ulrich Stephan, Chefanlagestratege für Privat- und Firmenkunden bei der Deutschen Bank.
„Obendrein verliert die Dividendenrendite des europäischen Sektors von rund fünf Prozent gegenüber den Renditen bei Staatsanleihen an Attraktivität. “Tatsächlich haben Anleger in den vergangenen Monaten verstärkt Vorsicht bei europäischen Immobilienaktien walten lassen. So legte etwa der Euro Stoxx, der die 600 größten Aktien der entwickelten Länder Europas enthält, auf ein Jahr rund 14 Prozent zu. Der Euro Stoxx Real Estate verlor hingegen knapp 13 Prozent.
Stephan zieht ein klares Fazit: „Ob sich die Kurse stabilisieren, dürfte maßgeblich von der weiteren Entwicklung der langfristigen Renditen im Euroraum abhängen.
“ Doch worum geht es beim Euro Stoxx Real Estate Index? Das Barometer umfasst Immobilienaktien aus der Eurozone, wobei regional Deutschland mit rund 44 Prozent am höchsten gewichtet ist, gefolgt von Frankreich, Belgien und Spanien. Größter Einzeltitel mit rund 30 Prozent ist der Wohnimmobilienkonzern Vonovia, der vor allem in Deutschland sowie in Österreich und in Schweden tätig ist. Zwar verzeichnete der Konzern mehr Mieteinnahmen im ersten Halbjahr 2026.
Doch höhere Finanzierungskosten belasteten, weshalb der Nettogewinn im Vergleich zum Vorjahreswert um rund fünf Prozent auf knapp 772 Millionen Euro sank. Hinzu wachsen die Sorgen, dass sich die „Linke“-Partei nach dem Wahlsieg in Berlin mit ihrem Enteignungsvorstoß durchsetzen könnten. Auch die französische Unibail-Rodamco-Westfield ist hoch gewichtet. Die Firma legt den Schwerpunkt auf Einkaufszentren und ist Mehrheitseigentümer der SCS in Vösendorf.
Insgesamt verzeichnete das Segment einen leichten Rückgang beim Nettomietergebnis im Jahresvergleich auf 1,1 Milliarden Euro. Unter dem Strich wurden Nettomieteinnahmen von 1,2 Milliarden Euro lukriert. Der operative Gewinn vor Abschreibungen sank ebenfalls leicht auf 1,2 Milliarden Euro.
Zudem setzte der Konzern seine Veräußerungsstrategie fort, um Schulden zu senken und das Portfolio weiter zu straffen. Die Leerstandsquote erreichte zudem den tiefsten Stand seit 2017. Weitere Indexmitglieder sind die deutsche LEG Immobilien, die französische Klépierre, die ebenfalls Einkaufszentren europaweit betreibt, sowie die spanische Merling Properties SOCIMI. Die Firma entwickelt und verwaltet Gewerbeimmobilien in Spanien und Portugal.
Vorsichtige Anleger können auf die weitere Entwicklung des Euro Stoxx Real Estate Index mit einem Kapitalschutzzertifikat der BNP Paribas setzen. Notiert der Index am finalen Bewertungstag auf oder unter der Marke von 147,64 Indexpunkten, erhalten Anleger 100,50 Prozent des Nominales zurück. Notiert der Index darüber, partizipieren Anleger am Kursgewinn.
Sehr risikobereite Anleger können auf einen weiteren Rückgang der Vonovia-Aktie mit einem Turbo-Shortzertifikat gehebelt setzen. Ein solches Produkt bietet die Société Générale an . Der aktuelle Hebel liegt bei rund 2,36. Um diesen verändert sich der Kurs des Zertifikats im Verhältnis zum Basiswert.
Berührt oder übersteigt der Basiswert die Marke von 24,371 Euro, verfällt das Wertpapier. Bei beiden Zertifikaten sind Verluste möglich.
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